新加坡计划于2028年推出新的自愿性公积金生命周期投资产品计划，为退休投资带来新思路。根据拟议方案，公积金会员可选择随着退休临近，逐步降低投资组合风险，由股票等增长型资产转向债券等较稳健的资产。
这种投资框架被称为“退休配置路径”（glide path），未来有望为退休投资提供新的参考方向。
为退休投资建立长期框架
简单来说，退休配置路径会根据投资者所处的人生阶段，自动调整资产配置。距离退休较远时，投资组合通常会配置较高比率的股票，以争取长期资本增值；随着退休临近，则逐步增加债券等防御性资产，以降低市场波动对退休储蓄的影响。
这一理念并不复杂。年轻投资者拥有更长的投资期限，较有能力承受市场波动，并分享长期经济和企业盈利增长带来的回报；临近退休时，投资重点则转向保全已累积的资产，并降低市场大幅波动可能带来的冲击。
值得注意的是，许多新加坡人其实已经认同这一理念，但对“退休配置路径”这一概念仍感陌生。普徕仕《2025年新加坡退休调查》显示，超过七成受访者倾向选择能够根据人生阶段自动调整风险的退休方案，但高达九成表示从未听过“退休配置路径”这一概念。
这反映出一个值得关注的现象：投资者普遍认同退休投资应随着人生阶段作出调整，却未必了解背后的投资框架。因此，提升公众对退休配置路径的认识，将有助于他们作出更明智的退休规划。
经成熟市场验证的退休策略
退休配置路径最早源于美国等成熟退休市场。随着退休投资责任逐步由雇主转向个人，生命周期基金和目标日期基金应运而生。这类产品会根据投资者预期退休年份自动调整资产配置，因此逐渐成为退休投资的重要工具。
如今，这类策略已不再只是随着时间推移，简单地把资金由股票转向债券。虽然退休配置路径仍是资产配置的长期框架，但部分策略会加入适度的战术调整，让基金经理在不偏离长期退休目标的前提下，根据市场估值或经济环境，对投资组合作适度调整，在控制风险的同时，把握潜在投资机会。
注重风险管理和投资纪律
退休配置路径其中一个重要作用，有助于降低“回报顺序风险”（Sequence of Returns Risk），即市场在退休前夕或退休初期出现大幅下跌的风险。即使投资组合长期表现良好，如果开始提取退休金时正值市场低迷，仍可能对退休储蓄造成长期影响。通过随着退休临近逐步降低股票配置，这类策略有助于减轻市场波动对退休初期资产的冲击。
此外，它也有助于降低行为偏差。很多投资者都明白长期投资的重要性，但市场下跌时容易因恐慌而卖出，市场上涨时又可能过度追高。将风险管理机制融入投资组合，可减少频繁作出投资决策的需要，让投资者更专注于长期退休目标。
更重要的是，它把退休视为一个持续数十年的人生阶段，而非某一个时间点。现代人的退休生活往往长达20至30年，即使退休后，投资组合仍需要一定增长动力，以抵御通胀，并降低因寿命延长而耗尽退休储蓄的“长寿风险”。因此，一套完善的退休配置路径，应在资本保值与长期增值之间取得平衡。
成功的退休投资并非预测每一次市场起伏，而是建立一套能够随着人生阶段不断调整，并始终符合长期目标的投资框架。新加坡即将推出的公积金终身周期投资计划，将有望让更多投资者认识退休配置路径。它既能配合公积金制度提供的退休保障，也为长期退休投资提供更具纪律性的资产配置框架，未来有望成为新加坡退休投资体系中重要的一环。
（作者是普徕仕东南亚分销业务总监童耀庆）
